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德州扑克中的投资之道

作者: 理财规划小编   2018-03-13 19:37

    德州扑克实际上和股票投资具有很多相似性:
 
    1)都是基于信息的博弈,而且都是在不完全信息下进行决策。德州扑克隐藏信息主要是对手的牌力,而股票投资即使研究得再深入,也无法获得近似完全的信息,所以两者都是不完全信息背景下的决策问题。
 
    2)都有容易被忽略的高额成本。德州扑克的成本就是每轮投入的大小盲注,你赚取的收益必须要覆盖强制盲注,否则你将是输家。而股票投资的机会成本也很高,如果股票投资的长期收益都无法战胜无风险利率,那么你也不会是股票市场的赢家。
 
    3)都需要多次博弈。德州扑克的博弈显而易见,而且无限德州扑克的博弈更加激烈,牌手间的竞争正是该游戏的魅力所在。而股票投资,无论你是基本面派还是技术派,每次买卖都是某种意义上的博弈。
 
    4)都存在系统性风险。德州扑克大多数情况下,即使你很大概率赢下底池,但是对手一般都是小概率逆袭的可能,这就是德州扑克的系统性风险。而股票市场的系统性风险也是经常为大家所关注。
 
    当然股票投资和德州扑克还有很多不同:
 
    1)博弈人数不同。股票投资的博弈人数非常多,而德州扑克大多数情况是在8人以下进行博弈。
 
    2)基本面的认知不同。德州扑克的牌力实际上没有争议的,是确定的,而同一个股票不同的人可能认知完全不一样,这个角度看,股票投资无疑复杂很多。
 
    3)获取盈利的方式不同。德州扑克本质上还是零和游戏,所以要想获得长期的收益,必须对手犯错更多,所以德州扑克中任何错误犯得最多的玩家是输家;
 
    反之,任何错误犯得最少的玩家是赢家。而股票投资如果挑选到长期创造价值的公司,是可以获得可观的收益。所以德州扑克博弈的激烈程度会更高,因为他们甚至需要逼迫对手犯错,从而盈利。
 
    德州(投资)中最重要的行为逻辑:做+EV的事
 
    德州扑克的错误往往是由于对对手牌力(隐藏信息)的错误评估而造成的,所以科学的德州扑克行为应该是基于尽可能多的信息而去做最大化盈利的行为,这某种意义上就是一种资金管理行为。例如我手持手牌AA,在没有公共牌的情况下,我知道自己肯定是领先的(大概率获胜),所以我期望能投入更多的资金。
 
    所以提高德州扑克水平的途径就是提高获取信息、利用信息的能力,如果考虑和对手博弈的问题,还可以加上隐藏自己信息的能力。
 
    虽然我们尽可能地获取信息,但仍然无法获得完全信息,并且存在系统性风险,所以在做决策时,依然会有很大的不确定性,为此需要引入期望(ExpectedValue)的理念。
 
    简单说就是期望EV=盈利*预估胜率+损失*预估负率。当然这只是理论值,和真实情况会有差异。当我们对于对手牌力判断的准确性越高,胜率计算越准确。而我们对对手行为预测越准确,盈利的预测值也越接近真实情况。
 
    在股票市场上同样适用,以基本面投资来说,如果你研究的股票越深入,你对胜率和盈利空间的计算可能更精准,而如果你能预测市场行为,那么同样有助于提高EV,只是可能预测市场行为(择时)的难度比较高而已。
 
    近1年来股票市场越来越偏好确定性,追求做大概率的事情,但这并不完全正确,因为如果一个投资能够80%的概率赚取10%,20%概率亏损5%,另外一个投资有50%的概率赚取100%的收益,50%的概率亏损20%,从数学的角度看,显然后者是更好地投资,虽然后者的概率并不高,当然需要结合考虑夏普比率的问题。所以风险收益比的概念更接近于德州扑克的EV概念,可能也是更好地投资理念。
 
    德州扑克的重要理念
 
    1.大道至简:避免最基本的错误
 
    为什么下注?下注本质上你增加了资金投入,根据前面的EV理论,你判断这个事情是+EV的事情,那么怎么判断是否+EV。
 
    大部分时候你只需要问自己这样的问题:我的下注能否从一手更差的牌中获得跟注(或加注),或者让对手放弃一手更好的牌,大部分时候下注的错误都是因为这两项同时不满足,例如手持KK,在A22的公共牌面下注,多数属于上述的错误情况。由于下注可能迫使对手弃牌。
 
    下注还有一个额外的理由,就是赚取“死钱”——即从概率上对方本应该赚取的底池(即使再差的牌,也有获胜的可能,但一旦弃牌,这些可能就毫无意义),因为弃牌后就损失了这些潜在的利润。
 
    股票投资相对复杂很多,但笔者认为也许回答类似的问题也是有助于投资——你为什么买这个股票,相信公司持续创造价值或者相信别人会以更高的价格买入。
 
    2.合适的手牌范围
 
    手牌范围就是德州扑克选择哪些手牌继续游戏,类似于选择投资标的,你有完全的自主选择权,初级牌手由于人性好奇的本性,往往喜欢随意支付“较小”的成本,进入牌局看看后续的发展情况。但这是很糟糕的策略。
 
    收紧手牌范围的理由:
 
    1)提高自身的胜率。当你一直选择胜率更高的手牌,长期看你将受益匪浅。
 
    2)“廉价”看牌的成本比你想象得高。大多数糟糕的牌手的特点就是毫无目的地看牌,这是相当软弱地做法,很容易受到优秀牌手的攻击,并且长期看成本极其高。